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货币政策工具不断创新

  • 来源:金融邮报中文网
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  • 2019-01-02 16:50
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 新年有新气象。结合货币政策转型发展的方向,货币政策能否更重视价格传导、更重视市场规律、更重视与宏观审慎政策之间的“双打协调”,值得期待。
 
 定向趋势愈加明显
 
 盘点2018年,货币政策工具不断创新,结构性、定向的特征较为明显。年内4次定向降准,释放资金合计约2.3万亿元;综合运用逆回购、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等工具提供不同期限流动性,增加中长期流动性供应。
 
 2019年,这种“精准滴灌”的趋势有望持续。以2018年12月底央行创设定向中期借贷便利(TMLF)为标志,定向工具进一步丰富,定向特征愈加明显。
 
 交行首席经济学家连平指出,中央经济工作会议关于货币政策的表述基本延续了近一段时间以来的货币政策基调,意味着货币政策保持稳健,流动性合理充裕,定向调控、精准滴灌仍是货币政策操作的主要特征,继续加大对民营、中小企业等薄弱领域的支持。同时货币政策调控也会注重增强灵活性和前瞻性,根据经济形势变化相机调整。另一方面,除非有严重的负面冲击,否则货币政策“大水漫灌”的可能性不大。
 
 “在此情况下,预计2019年可能有2至3次降准,且定向降准的概率更大。鉴于贷款利率很可能即将下行、目前存贷款基准利率已是历史最低,预计全面降息的可能性仍不大。”连平预计。
 
 2018年央行的宏观审慎政策不断完善,逆周期调节愈发熟练,在宏观审慎评估(MPA)中增加对小微企业融资的评估指标;将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%;重启中间价报价“逆周期因子”。
 
 2019年国际国内经济金融形势的边际变化,客观要求货币政策与宏观审慎政策更为加强“双打协调”。

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