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惠誉:货币基金集中度过高 中国市场流动性或有风险

  • 来源:金融邮报中文网
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  • 2017-07-14 16:12
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  惠誉评级表示,中国货币市场基金(MMF)的高资产集中可能会增加风险,因为大量或突然的资产重置可能会影响市场流动性或定价动态。
 
  以下为惠誉评级原文翻译:
 
  惠誉评级认为,中国货币市场基金(MMF)的高资产集中可能会影响市场流动性或价格走势。中国的货币基金资产集中在少数几家基金公司,其中前三家基金占了当地MMF资产的三分之一。
 
  惠誉评级称,2016年,中国的资产管理公司(AUM)的资产规模自2013年开始快速增长以来首次稳定下来。
 
  截至2017年3月底,中国资产管理公司理财规模总计为4.5万亿人民币(合660亿美元),使中国成为仅次于美国的全球第二大货币基金市场。在2015年下半年,机构资产的增长速度有所放缓,而零售资产自2014年下半年以来一直保持稳定。
 
  余额宝在短短4年内成为全球最大的MMF。其资产管理规模在2017年3月底达到了1.14万亿日元(合1670亿美元),超过了摩根大通美国政府MMF的1500亿美元(惠誉国际评级)。余额宝是一家零售货币基金,截至2016年底,其账户余额为3.25亿,这一切都与阿里巴巴集团推出的支付宝平台有关。它占中国货币市场基金总额的四分之一。
 
  为应对来自银行的高质量资产管理外包要求,基金公司已经为一家机构或几家大型机构投资者设立了专门的基金。但是,如果单个投资者或一个或多个大型投资者要求进行大规模赎回时,这些基金的流动性尤其容易受到冲击。
 
  中国证监会(证监会)于2017年3月起草了一份文件,以加强对货币市场的流动性管理规定,尤其是在投资者基础上的机构货币基金。新规则要求基金经理保持较短的投资组合期限、流动性更强的资产和更多的投资多样化,并在特定情况下使用按市值计价的估值。尽管这些可能会降低中国市场的流动性风险,但它们仍将继续落后于国际货币市场的流动性标准。
 
  自2016年下半年以来,中国货币基金的收益率已经反弹,因为整体融资成本有所上升。2017年6月,市场平均七天期收益率略低于4%,回到了2015年中期的水平,在2016年中期达到了2.4%左右的低点。

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